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上周，A股市場延續(xù)修復(fù)格局，食品飲料、電力與新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)漲幅靠前，前期強勢的紅利資產(chǎn)則出現(xiàn)分化。展望后市，機構(gòu)認為，短期內(nèi)A股主要指數(shù)有望呈現(xiàn)震蕩走強趨勢，投資者仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。配置方向上，紅利板塊的內(nèi)部分化仍將持續(xù)，隨著市場拐點的進一步明確，績優(yōu)成長板塊的配置性價比有所提升。與此同時，半年報披露的業(yè)績將成為市場重要交易線索。
中信證券在本周展望中認為，市場流動性拐點已現(xiàn)。首先，市場成交已開始緩慢改善，7月9日之后成交額穩(wěn)定在6000億元以上。其次，“類平準”資金依然在穩(wěn)定市場預(yù)期。7月9日以來，寬基指數(shù)ETF資金流入從300ETF擴展至1000ETF，上周累計流入規(guī)模超過1000億元。再其次，公募基金二季報顯示，其重倉股的持倉風(fēng)格依然十分進取，在電子、通信行業(yè)的超配比例環(huán)比變化分別為2.4個百分點和1.0個百分點，家電、機械等景氣度行業(yè)的超配比例也在環(huán)比上升。
財通證券認為，綜合來看，A股市場投資者情緒正處于持續(xù)修復(fù)的窗口，后續(xù)能夠支撐行情走長走強的將是宏觀經(jīng)濟環(huán)境的進一步修復(fù)，如出口強勁拉動經(jīng)濟等。
平安證券預(yù)計，政策有望繼續(xù)加碼支持科技創(chuàng)新，短期市場關(guān)注點或聚焦半年報業(yè)績。中期結(jié)構(gòu)性機會仍在增加，建議投資者沿著基本面結(jié)構(gòu)性亮點和改革政策方向進行布局，如新質(zhì)生產(chǎn)力、企業(yè)出海等方向。
從海外因素來看，6月美國通脹數(shù)據(jù)及零售數(shù)據(jù)引發(fā)了基本面走弱的擔(dān)憂，海外降息交易再度升溫。中銀國際證券表示，目前，美聯(lián)儲9月降息25個基點至5.00%到5.25%區(qū)間的概率為93.3%。美聯(lián)儲降息周期的開啟，一方面有望打開國內(nèi)貨幣政策空間，另一方面也意味著海外經(jīng)濟動能邊際走弱，新興市場資產(chǎn)性價比提升。
配置方向上，中信證券認為，上周紅利板塊的內(nèi)部分化將進一步演繹，短期內(nèi)投資者可繼續(xù)關(guān)注紅利低波類資產(chǎn)，如自由現(xiàn)金回報率穩(wěn)定的水電、核電，保費穩(wěn)定增長的財險等。隨著三季度市場拐點明確，投資者配置重心可轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長，其中以滬深300指數(shù)為代表的績優(yōu)成長板塊具備性價比。
在中信建投證券看來，7月至8月的半年報業(yè)績披露將成為市場重要交易線索，建議投資者關(guān)注業(yè)績超預(yù)期或增速較高的板塊。綜合來看，傳統(tǒng)TMT板塊（如半導(dǎo)體和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等）以及部分高端制造板塊仍是確定性較強的景氣機會。值得注意的是，紅利和部分成長板塊可能存在交易熱度和擁擠度升溫的短期風(fēng)險，但也為板塊中期布局提供了好的時機。
華西證券則認為，高股息政策仍然具備配置價值。A股高股息策略自2021年起就持續(xù)跑贏大勢，其相對無風(fēng)險利率的比價優(yōu)勢受到低風(fēng)險偏好資金的增配。從股息率利差角度看，當(dāng)前中證紅利指數(shù)股息率相對10年期國債收益率的利差仍處在歷史相對高位，并且在債券市場波動加大的時期，高股息資產(chǎn)是長線資金的重要配置方向。
