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北京時間4月17日，全球光刻機(jī)龍頭阿斯麥（ASML）發(fā)布了2024年第一季度財報。財報數(shù)據(jù)顯示，公司今年一季度營收端大幅下滑，實現(xiàn)營收52.9億歐元，同比下降21.6%，不及市場預(yù)期。收入端的大幅下滑直接影響了公司的季度利潤，公司一季度凈利潤為12.24億歐元，同比下滑37.4%。

財報數(shù)據(jù)公布后，阿斯麥美股盤前大跌5%；晚間美股開盤后，該股股價再度下行，跌超7%。

市場觀點對此分析認(rèn)為，從整體行業(yè)面看，當(dāng)前半導(dǎo)體周期仍然低迷，手機(jī)、個人電腦等終端需求還是相對疲軟。而英偉達(dá)、臺積電等公司的業(yè)績向好，主要得益于數(shù)據(jù)中心及AI需求的結(jié)構(gòu)性拉動。然而從本次阿斯麥一季度的財報來看，這部分需求當(dāng)前并未傳導(dǎo)至光刻系統(tǒng)等設(shè)備端。

業(yè)績爆雷 光刻機(jī)龍頭大跌

4月17日，全球光刻機(jī)龍頭阿斯麥發(fā)布了2024年第一季度財報，一季度訂單額不及市場預(yù)期。

具體來看，今年一季度，阿斯麥的銷售額為52.9億歐元，同比下降21.6%，此前市場預(yù)期的銷售額均值為53.9億歐元；一季度凈利潤為12.24億歐元，同比下滑37.4%，市場預(yù)期為10.7億歐元。

阿斯麥預(yù)計，2024年第二季度銷售額為57億至62億歐元，低于市場預(yù)期的64.6億歐元，毛利率介于50%到51%；該公司還預(yù)計2024年的凈銷售額將與2023年基本持平。

財報披露后，美股市場中，阿斯麥的股價在夜盤交易中一度大跌超11%，開盤前跌幅收窄至5%左右。北京時間4月17日晚間美股開盤后，阿斯麥股價再度下行，截至記者發(fā)稿時跌超7%。

公開資料顯示，總部位于荷蘭的阿斯麥，是全球最大的光刻機(jī)生產(chǎn)商，占據(jù)了高達(dá)80%的高端光刻機(jī)市場份額。全球芯片廠商最先進(jìn)制程芯片所需的EUV光刻設(shè)備，全部都來自阿斯麥。

行業(yè)周期低迷階段 需求端表現(xiàn)疲軟

從市場分析來看，阿斯麥一季度營收、凈利潤環(huán)比下降或與光刻機(jī)銷量下降有關(guān)。2024年第一季度，阿斯麥?zhǔn)鄢龅娜鹿饪滔到y(tǒng)為66臺，而上一季度為113臺；二手光刻系統(tǒng)為4臺，上一季度為11臺。公司產(chǎn)品及服務(wù)總毛利率為51%，第一季度新增訂單金額為36億歐元，其中6.56億歐元為EUV光刻機(jī)訂單。

去年，智能手機(jī)和筆記本電腦等消費電子產(chǎn)品的需求疲軟，導(dǎo)致生產(chǎn)半導(dǎo)體的芯片制造商業(yè)績不振，這最終傳導(dǎo)到阿斯麥，該公司設(shè)備的需求明顯減弱。

阿斯麥?zhǔn)紫攧?wù)官Roger Dassen在解釋新增訂單量不穩(wěn)定時表示，如果把2023年第四季度和2024年第一季度的新增訂單累計來看，有將近130億歐元，這是一個相當(dāng)可觀的數(shù)字。

他繼續(xù)解釋稱，2022年投資者日上，公司預(yù)測2025年的凈銷售額將在300億到400億歐元。為實現(xiàn)這個目標(biāo)的中間值，也就是350億歐元，鑒于目前的未交付訂單情況，在接下來的三個季度中，公司如果每季度收到40億歐元以上的新增訂單，即可在2025年初達(dá)到凈銷售額目標(biāo)的中間值。

阿斯麥總裁兼首席執(zhí)行官Peter Wennink表示：“阿斯麥預(yù)計2024年第二季度凈銷售額為57億至62億歐元，毛利率在50%到51%之間；預(yù)計研發(fā)成本約為10.7億歐元，銷售及管理費用約為2.95億歐元。隨著半導(dǎo)體行業(yè)從低迷狀態(tài)中持續(xù)復(fù)蘇，我們對于2024年全年的展望保持不變，預(yù)計下半年的業(yè)績表現(xiàn)將比上半年強(qiáng)勁。我們將2024年視為調(diào)整年，持續(xù)對產(chǎn)能提升和技術(shù)進(jìn)步進(jìn)行投資，為迎接行業(yè)的周期拐點做好準(zhǔn)備。”

“目前已經(jīng)看到下游庫存正在得到很好的控制，并正在下降到正常水平。這與我們的預(yù)期非常吻合，即2024年行業(yè)將出現(xiàn)復(fù)蘇，以及我們正在為2025年的強(qiáng)勁增長做準(zhǔn)備。這意味著我們要建設(shè)產(chǎn)能，為產(chǎn)量的提升做好準(zhǔn)備。”Roger Dassen預(yù)計2025年公司的毛利率將達(dá)到2022年所預(yù)計的54%至56%。

這個財報季 芯片龍頭還能大漲嗎？

阿斯麥股價的走弱也影響到美股其他芯片龍頭。截至記者發(fā)稿時，全球芯片龍頭英偉達(dá)、超威半導(dǎo)體（AMD）跌幅均在2%左右。

有市場觀點分析認(rèn)為，從整體行業(yè)面看，當(dāng)前半導(dǎo)體周期仍然低迷，手機(jī)、個人電腦等終端需求還是相對疲軟。而英偉達(dá)、臺積電等公司的業(yè)績向好，主要得益于數(shù)據(jù)中心及AI需求的結(jié)構(gòu)性拉動。然而從本次阿斯麥一季度的財報來看，這部分需求當(dāng)前并未傳導(dǎo)至光刻系統(tǒng)等設(shè)備端。

日前，花旗分析師Christopher Danely和Kelsey Chia發(fā)布報告稱，2024年一季度美股半導(dǎo)體公司的業(yè)績和指引將更為平淡，無法重現(xiàn)2023年的人工智能成績。部分原因在于半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo)AMD要到今年夏季才會提高人工智能部分的營收預(yù)期，模擬芯片公司業(yè)績和指引也將符合預(yù)期。

花旗認(rèn)為，人工智能的出現(xiàn)讓數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)支出大增，一定程度上抵消了傳統(tǒng)服務(wù)器的疲軟，預(yù)計數(shù)據(jù)中心支出（占半導(dǎo)體總需求的22%）將受到傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心CPU被GPU取代的影響。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管當(dāng)前半導(dǎo)體股估值處于高位，且一季度業(yè)績較為平淡，但在人工智能需求的推動下，仍有上行空間，現(xiàn)階段不宜單純基于估值而拋售半導(dǎo)體股票，繼續(xù)看好半導(dǎo)體股的前景。

特斯拉上海儲能超級工廠5月開工

4月17日，上證報記者從特斯拉中國獲悉，備受關(guān)注的特斯拉上海儲能超級工廠計劃于5月開工，并將于2025年第一季度實現(xiàn)量產(chǎn)，這也是特斯拉在美國本土以外的首個儲能超級工廠項目。

公開資料顯示，2022年12月，特斯拉在上海臨港完成拿地簽約，宣布特斯拉儲能超級工廠項目正式啟動。2023年12月22日，特斯拉宣布，該公司在上海正式啟動儲能超級工廠項目，該項目規(guī)劃年產(chǎn)1萬臺商用儲能電池Megapack。該項目的征地簽字儀式已經(jīng)在上海舉行，標(biāo)志著特斯拉這一“里程碑式項目”的正式啟動。

“近年來，中國不斷提升對外開放水平，特斯拉是見證者，更是受益者。”特斯拉全球副總裁陶琳說，中國持續(xù)對外開放的政策、先進(jìn)的發(fā)展理念和良好的營商環(huán)境為企業(yè)創(chuàng)造了巨大機(jī)遇，中國市場是特斯拉發(fā)展的“必選項”。此前，陶琳表示，特斯拉儲能超級工廠不僅是企業(yè)全球生產(chǎn)布局的一次重要優(yōu)化，也將助力上海新型儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展和綠色低碳轉(zhuǎn)型。

按規(guī)劃，特拉斯上海儲能超級工廠將生產(chǎn)超大型商用儲能電池Megapack，該產(chǎn)品基于一體化系統(tǒng)集成和模塊化設(shè)計，幫助電網(wǎng)運營商、公用事業(yè)公司等更高效地存儲和分配可再生能源，是迄今為止世界上最大的電化學(xué)儲能設(shè)備。Megapack每臺機(jī)組可存儲超過3.9兆瓦時的能源，足以滿足3600戶家庭1小時的用電需求。200多臺Megapack可以組成一個儲能電廠，可儲存100萬度電，滿足舊金山市6個小時的用電需求。 

特斯拉有關(guān)人士介紹，從成立之初，特斯拉就開始布局儲能產(chǎn)業(yè)，近年來儲能業(yè)務(wù)更是增速迅猛，重要性已經(jīng)不亞于特斯拉電動車。2015年開始，特斯拉在美國推出Megapack和Powerwall等產(chǎn)品，分別面向大型工商業(yè)儲能和家庭儲能市場。特斯拉儲能產(chǎn)品目前遍布全球超過65個國家和地區(qū)，市場需求巨大。2023年，特斯拉儲能裝機(jī)總量達(dá)到了14.7吉瓦時（1吉瓦時=1000兆瓦時），是2022年的兩倍以上，公司能源發(fā)電與存儲業(yè)務(wù)的利潤在2023年幾乎翻了四倍。

特斯拉創(chuàng)始人、CEO馬斯克在2023年第四季度財報電話會議上表示：“多年來我一直預(yù)測，儲能業(yè)務(wù)的增長速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于電動車業(yè)務(wù)。它正在實現(xiàn)。”

特斯拉儲能和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈“共贏”

4月16日，特斯拉美股下跌2.71%，總市值跌破5000億美元，不及微軟的六分之一。特斯拉股價已從前期超過300美元高點跌至150美元附近。

4月17日，特斯拉美股盤初跌超2%，截至記者發(fā)稿時跌幅收窄至1%以內(nèi)。

特斯拉公布的數(shù)據(jù)顯示，公司在2024年第一季度交付新車不及市場預(yù)期。4月15日，有消息稱，馬斯克發(fā)布特斯拉全員信，宣布特斯拉全球?qū)⒉脝T10%。

有汽車行業(yè)分析師對記者表示，中國市場對于特斯拉而言富有戰(zhàn)略意義。一方面，特斯拉上海超級工廠是特斯拉全球范圍的汽車產(chǎn)能重地，該工廠生產(chǎn)的特斯拉主銷車型Model 3和Model Y，不僅在中國市場熱銷，還出口遠(yuǎn)銷到歐洲等市場。

另一方面，作為特斯拉未來業(yè)務(wù)新增長點的儲能和自動駕駛等也都離不開中國市場，這反映到供應(yīng)端和需求端兩方面。工商業(yè)儲能和家庭儲能市場未來將有廣泛的應(yīng)用場景，削峰填谷既有經(jīng)濟(jì)價值，也有環(huán)保意義。對近期處于相對困境中的特斯拉來說，上海儲能超級工廠進(jìn)程的加快，將有助于其在未來更快提振業(yè)績。

銀河證券研報指出，從此前特拉斯上海超級工廠經(jīng)驗來看，中國國內(nèi)強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和特斯拉品牌技術(shù)優(yōu)勢結(jié)合已經(jīng)取得巨大成功，帶動了新能源車國內(nèi)銷量及出口量高增，供應(yīng)鏈本地化率超過95%。基于此，特斯拉上海儲能超級工廠的落地、產(chǎn)品全球放量將帶動國內(nèi)儲能電池、材料、零部件等需求增長，特斯拉供應(yīng)鏈企業(yè)受益確定性增強(qiáng)。